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抱团AI基金事迹狂飙。
本年下半年，超400只主动基金净值涨幅超30%，其高度重合的重仓股包括、中际旭创、胜宏科技等，反馈出公募抱团行径再度强化。
证券时报基金盘考院发现，与历史上的A股屡次抱团比较，本轮基金抱团更显极致，事迹扫尾快让基金司理调仓更执意，在ETF与主动基金共同鼓吹下，基金抱团股弹性更大，暂时为基金司理孝敬颇多逾额收益。
然则，交游拥堵、估值高企、时期迭代及国外策略等潜在风险也在积蓄，商场需警惕顶点共鸣回撤可能激励的流动性冲击。
基金抱团加快，科技赛说念共鸣空前
公募基金“抱团”是指繁多基金对某些行业、个股发展远景高度认可，进行联接设立和重仓执有的行径。
A股历史上，曾出现多轮基金抱团行情。如2006—2007年，基金抱团金融、地产、煤炭和有色金属等，教训了一场扬铃打饱读的大牛市；2013—2015年，基金抱团互联网等板块，五行八作公司在互联网办法催化下，股价演出荒诞一幕；2018—2021年，基金抱团糜掷、医药、新动力，事迹翻倍、界限达百亿的行业主题基金产物不断显露。
事实上，在好意思股商场，也有基金极致抱团的阶段。当下，好意思股基金永久拥抱科技股，好意思国科技龙头在标普 500 指数中的权重比例不断飞腾。
在上一轮基金抱团中，糜掷、医药、新动力等结构性行情不断演绎，成为基金抱团干线，磋议龙头永久占据主动基金重仓股前哨。但跟着行业景气度变迁，上一轮的基金抱团股冉冉证实，执续遭到主动基金减执。与此同期，在新的期间配景下，一些公司正被基金扎堆增执，成为基金司理新的“心头好”。
每轮基金抱团齐带有赫然的期间烙迹，龙头公司总能踏进基金中枢执仓。
基金2025年半年报数据夸耀，主动基金沿途执仓前20大股票出现彰着切换，腾讯控股、阿里巴巴-W、新易盛、中芯国际H股、、招商银行、泡泡玛特、兆易改进、胜宏科技等在本年上半年得回主动基金加仓，这些公司多属于新糜掷、东说念主工智能等成长界限，其中尤以科技股居多。
主动基金中，执有腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际H股、招商银行、泡泡玛特和的产物数目比较昨年底均增多了超200只，基金抱团势头权臣强化。
更遑急的是，这批新抱团股孝敬了惊东说念主的逾额收益，成为商场正式标焦点。证券时报基金盘考院统计夸耀，主动基金半年报沿途执仓前20大股票7月份以来平均酬报达到42%，这些股票全年的平均酬报更是高达103.8%，远远普及全商场各大主流指数同期推崇。
与之对比热烈的是，以2023年末为时刻节点，主动基金彼时沿途执仓前20大股票本年的平均酬报唯有35.82%；以2024年末为时刻节点，主动基金彼时沿途执仓前20大股票本年的平均酬报为51.71%，齐远不足主动基金最新沿途执仓的酬报。
新一轮抱团显露新特征
值得关心的是，与以往比较，当下的基金抱团股出现新变化。
跟着香港与内地互联互通机制不断深刻，公募基金不断南下，争夺港股优质龙头金钱订价权。在2020年，主动基金沿途执仓前20大股票名单中仅有腾讯控股和好意思团2家港股公司，而现时，腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、中芯国际H股和泡泡玛特占据了其中5个席位，腾讯控股更是成为主动基金执有市值最高的公司。
东说念主工智能板块成为期间配景下的基金抱团新宠。算力产业链中的光模块、PCB等硬件标的成为设立焦点。新易盛、中际旭创、沪电股份、胜宏科技等最新受益于东说念主工智能发展的公司，成为主动基金设立东说念主工智能板块的首选标的。Wind数据夸耀，全商场超1000只主动基金执有光模块龙头新易盛和PCB龙头沪电股份，数百只主动基金执有中际旭创和胜宏科技等。
除了行业板块层面呈现的新特征，这次基金抱团节拍更快、事迹更塌实和作风更极致。
主动基金的基金司理调仓换股更飞速和阻塞。好多基金司理在短短2年时刻内快速且执意地切换执仓，拥抱AI产业链最上游的算力。如2022年底，仅有162只主动基金执有新易盛，而最新数据则夸耀1062只基金执有新易盛。
事迹更塌实亦然这次基金抱团股的遑急特征。与积年基金抱团中出现的主题投资不同，此轮基金抱团股事迹开释较快，商场预期较为一致。这也使得本轮抱团股在初期看起来“更有底气”。
不少追求极致弹性的基金司理险些全仓转向景气行业龙头公司，执股联接度相配高，这种高锐度的操作旨在极致追求逾额收益。而一些执仓平衡的主动基金也连接在组合中加入磋议公司的设立。主动基金司理之是以追求极致的执仓，也与行业的竞争神色不无干系。在主题办法与基本面之间，更多的基金司理倾向于绩优基本面，而现时能跑出精采事迹且详情味较强的公司三三两两。
另外，在资金流向方面，ETF等被迫资金涌入中枢指数成份股，也在资金层面强化了抱团效应，呈现出更为权臣特征。国内ETF界限连年来不断增长，一些基金抱团股被纳入中枢宽基指数梗概指数公司将其纳入新主题指数后，被迫资金买盘鼓吹股价飙升，这种与传统行业依靠认识计议和品牌上风劝诱资金抱团天差地远。
警惕共鸣背后的风险
基金司理追求逾额收益，基金公司追求界限效益和搞定费，基金投资者追求短期酬报，这例必会让主动基金愈加极致抱团，激进押注。但当 “抱团” 走向极致，便会从 “收益分享” 转向 “风险共担”。
即便此轮基金抱团公司领有更塌实的事迹撑执，但是在股价过度透支预期下，也会激励剧烈波动。一些公司在时期上领有先发上风，一朝出现策略交流或时期阶梯突变，行业格地方必会发生变化，冲击投资逻辑，导致抱团基础证实。那些因时期当先得回普及碾儿业平均的估值溢价例必会被冲破，行业产能实足导致价钱战，高估值浮泛事迹撑执便很难执续。历史上也已屡次考据此类风险，如2021年新动力板块泡沫松懈即是前车之鉴，彼时行业增速不足预期，股价飞速回调，主题基金净值腰斩，泡沫松懈。
此外，基金抱团离不开资金的执续净流入。当商场情谊转向或增量资金住手净流入时，很可能会激励流动性踩踏。
A 股商场存在权臣的 “作风轮动” 特征，当抱团赛说念估值过高、性价比着落时，资金会转向估值更低、事迹更认识的板块，激励作风切换，导致抱团资金分流。
尤其需正式的是，ETF等被迫产物界限庞大，申赎波动将被放大到股价中，进一步加重合座波动。
责编：杨喻程
排版：刘珺宇
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